Como o mercado previa, a Afya (AFYA) e a Yduqs (YDUQ3) oficializaram a fusão, formando uma gigante do ensino superior no país, e analistas destacam que a operação favorece a Yduqs ao considerar sinergias, ganho operacional e potencial de dividendos.

No ápice da negociação, a ação da Yduqs chegou a subir 2,67%, equivalendo a R$11,15, enquanto o índice Ibovespa registrava alta. Contudo, ao longo do dia, por volta das 11h54 (horário de Brasília), YDUQ3 negociava em alta de 1,67%, ou R$11,03, e a cotação da Afya na Nasdaq apresentava queda de 0,55%, cotada a US$13,51.

No comunicado ao mercado, ficou definido que os acionistas da Afya deterão 69% da nova companhia, enquanto os atuais acionistas da Yduqs manterão 31% das ações.

A empresa combinada reunirá cerca de 1,6 milhão de estudantes – incluindo 38 mil alunos de medicina – distribuídos em 176 campi em todo o território nacional, e projeta ganhos de sinergia de até R$2 bilhões. A operação ainda depende de aprovações regulatórias, entre elas a do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).

Segundo avaliação do Itaú BBA, a fusão faz sentido estratégico pela complementaridade: a Afya concentra‑se em educação médica, enquanto a Yduqs possui um portfólio mais amplo de ensino superior, o que criaria uma das maiores plataformas educacionais do Brasil. O banco estima que a companhia resultante terá mais de 5.900 vagas de medicina autorizadas, além de ganhos de escala, redução de custos e oportunidades comerciais. Contudo, a forte concentração de vagas em alguns mercados regionais pode atrair maior escrutínio dos reguladores.

Em termos financeiros, a estrutura negociada está alinhada aos valores de mercado das duas empresas. Os cálculos do Itaú indicam que a parcela destinada aos acionistas da Yduqs representa um valor cerca de 6% superior à capitalização atual da companhia, já considerando as sinergias projetadas.

Afya e Yduqs estimam ganhos entre R$2 bilhões e R$2,2 bilhões em valor presente líquido, já descontados os efeitos negativos esperados. O ponto médio dessa projeção implica um potencial de valorização implícito de aproximadamente 30% para os acionistas da Yduqs e 21% para os da Afya, em relação aos valores de mercado atuais.

O Banco Safra também vê lógica estratégica sólida na operação, destacando a ampliação da exposição a negócios mais rentáveis, como educação médica, educação continuada e o Ibmec. O banco projeta que a empresa combinada terá perfil mais premium, com a maior parte do resultado operacional concentrada em segmentos de maior valor agregado, e estima que cerca de 80% das sinergias previstas serão capturadas nos três primeiros anos após a conclusão.

Em avaliação financeira, o Safra aponta que a relação de troca acordada, somada aos dividendos previstos até o fechamento, gera um potencial de valorização de cerca de 6% para os acionistas da Yduqs em relação aos da Afya. A Yduqs pretende distribuir pelo menos 50% do lucro líquido como dividendos. O banco recomenda compra da ação Yduqs, com preço‑alvo de R$15, indicando potencial de valorização de 38%.

O JP Morgan reiterou recomendação de “outperform” (equivalente à compra) para a Yduqs, mantendo preço‑alvo de R$15 por ação, e avalia que a fusão pode criar uma das plataformas de educação premium mais relevantes do país. O banco ressalta a forte geração de caixa prevista até a conclusão da operação, e estima que, em um horizonte de 12 meses, os acionistas da Yduqs receberiam um valor cerca de 6% acima da atual capitalização de mercado, enquanto os acionistas da Afya ficariam aproximadamente 3% abaixo desse patamar.

Segundo os analistas, os negócios de maior valor agregado responderiam por 55% da receita total e por mais de dois terços do EBITDA da nova companhia, favorecendo margens mais elevadas. Como já apontamos em análises de bancos que recomendam dividendos robustos, como a UBS BB destacou para a Petrobras, a expectativa de distribuição de dividendos é um dos motores que impulsionam a atratividade dessa fusão.

Com informacoes de Money Times.